Новости аналитики

 

  • 20.06.2018
    Торговые войны – новый виток разногласий

     

    Негативные настроения превалируют на глобальных рынках после введения президентом США Дональдом Трампом пошлин в размере 25% на импорт китайских товаров объемом $50 млрд. Симметричные меры со стороны Китая могут усилить негативные тенденции на рынке, повысив неприятие риска инвесторами. Аналитики Sberbank Investment Research полагают, что вероятность начала торговых войн значительно увеличилась после сообщений о возможных дополнительных «пошлинах» со стороны США еще на $200 млрд.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 06.06.2018
    Снижение политической неопределенности в еврозоне способствовало восстановлению глобальных акций

     

    Италии удалось пока избежать новых парламентских выборов, так как всё-таки было сформировано правительство, которое получило одобрение президента. Мариано Рахой покинул пост премьер-министра Испании; новым главой стал Педро Санчес, который не является противником ЕС и еврозоны. В результате в конце прошлой неделе котировки европейских и других акций восстанавливались, а спреды по итальянским бумагам начали снижаться.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 30.05.2018
    Режим «risk-off»

     

    На прошлой неделе торги на глобальных рынках проходили в режиме «risk-off»: после новостей о том, что встреча Дональда Трампа и Ким Чен Ына – под вопросом, глобальные акции начали корректироваться вниз, а гособлигации США и Германии росли в цене, а их доходности снижались.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 22.05.2018
    Рубль показывает хорошую относительную динамику среди валют развивающихся стран

     

    На прошлой неделе торги на глобальных рынках проходили в режиме «risk-off»: после новостей о том, что встреча Дональда Трампа и Ким Чен Ына — под вопросом, глобальные акции начали корректироваться вниз, а гособлигации США и Германии росли в цене, а их доходности снижались.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 17.05.2018
    X5 Retail Group включили в расчетную базу индексов MSCI Russia и MSCI EM

     

    По оценкам аналитиков Sberbank CIB Investment Research, в результате дополнительный приток средств пассивных фондов в акции X5 Retail Group, обращающиеся на Московской бирже, должен составить не менее $71 млн., это почти в 15 раз превышает средний дневной объем сделок с этими инструментами на этой площадке за последние 30 дней и в 3,4 раза — совокупный средний оборот в Москве и Лондоне.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 24.04.2018
    Сезон отчетности в самом разгаре

     

    Ближайшие две недели – самые насыщенные c точки зрения публикации компаниями отчетности за первый квартал 2018 года. В их числе: Alphabet, Facebook, Microsoft и другие. Мы выделили компании технологического сектора, потому что их котировки были под давлением на фоне роста опасений по поводу возможного ужесточения госконтроля за сектором после ситуации с передачей данных пользователей компанией Facebook аналитической компании Cambridge Analytica. По данным IBES, по итогам первого квартала сектор может показать рост чистой прибыли на одну акцию на 17,0% год к году по сравнению со средним показателем по индексу S&P 500 15,5%.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 20.04.2018
    Глобальные акции переключаются на фундаментальные факторы

     

    На прошлой неделе внимание было приковано к развитию ситуации вокруг Сирии и риторике России и США. После того как в ночь на субботу США, Великобритания и Франция нанесли ряд ракетных ударов по объектам в Сирии, в результате которых никто не пострадал, геополитические страхи несколько приутихли. Опасения торговых войн также снизились. Возможно, теперь на первый план выйдут фундаментальные факторы, а именно основные макроэкономические данные, а также отчетность компаний за первый квартал 2018 года.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 12.04.2018
    Санкции против России

     

    Минфин РФ перенес аукцион по ОФЗ – решение, которое мы рассматриваем как неплохой знак, свидетельствующий о том, что Минфин не готов увеличивать долговую нагрузку в рублях в сложившейся ситуации и платить дополнительную премию.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 05.04.2018
    Банки снижают ставки по вкладам, следуя курсу ЦБ РФ

     

    По данным ЦБ РФ, в первой декаде марта максимальная ставка по вкладам в рублях десяти крупнейших российских банков по показателю объема депозитов населения снизилась до 6,66% (с 6,91% во второй и третьей декадах февраля и с 6,96% в первой декаде февраля). Это новый исторический минимум. Мы хотели бы в очередной раз обратить ваше внимание на рублевые облигации как достойную альтернативу рублевым депозитам.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 28.03.2018
    Опасения торговых войн и падение котировок акций развитых стран

     

    Согласно мартовскому опросу управляющих фондами, проведенному Bank of America Merrill Lynch, 30% респондентов видят самый значительный риск для рынков в угрозе торговых войн. Новые пошлины, объявленные администрацией Дональда Трампа на прошлой неделе, затрагивают 10% импорта из Китая в США; данный объем оценивается в 50 млрд долларов США. Как следствие, котировки акций развитых стран пошли резко вниз на опасениях торговых войн. На наш взгляд, страхи торговых войн несколько преувеличены, что подтверждается начавшимися переговорами между американской и китайской сторонами, поэтому текущую коррекцию мы рассматриваем как момент входа.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 22.03.2018
    Инвесторы «проголосовали» еще в пятницу

     

    18 марта состоялись президентские выборы в России, на которых, согласно предварительным данным, явка составила 67%, а победа Владимира Путина была более чем убедительной (76% голосов). А 16 марта Минфин РФ размещал новый выпуск Россия-29 и доразмещал выпуск Россия-47 (и выкупал «старый» выпуск Россия-30). Несмотря на негативный геополитический фон вокруг России, в особенности, риторику британских властей, американские и британские инвесторы стали основными покупателями суверенного российского долга. Так, по данным «ВТБ Капитал», британские инвесторы выкупили 49% доразмещения России-47. Таким образом, разумные соображения покупки качественного суверенного долга пересилили геополитическую нервозность.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 15.03.2018
    Доходность 10-летних казначейских облигаций США продолжает приближаться к отметке 3%.

     

    Очередные сильные данные по рынку труда США подтолкнули доходность казначейских облигаций США выше. Сужение спредов по долларовым облигациям развивающихся стран частично компенсировало влияние доходностей казначейских облигаций США на цены облигаций. Тем не менее, если мы смотрим на их динамику за последние несколько недель, то можно констатировать снижение цен.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 06.03.2018
    Заявления Дональда Трампа трактуются как «торговые войны»

     

    В четверг президент США преподнес негативный сюрприз в виде намерения обложить импорт стали и алюминия пошлиной соответственно в 25% и 10%. Торговые партнеры отреагировали резкой критикой и угрозами контрмер. Всё это привело к новому падению котировок акций на глобальных площадках, которые только оправились от предыдущего падения.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 28.02.2018
    Продолжение восстановления рынка акций

     

    Глобальный рынок акций продолжает восстанавливаться на фоне сильных фундаментальных показателей. Отрицательная корреляция акций с рынком облигаций постепенно возвращается на свои привычные позиции. Аналитики сходятся во мнении, что ставки должны вырасти значительно выше, прежде чем они смогут оказать реальный эффект на прибыльности и маржинальности компаний. На этой неделе в Японии публикуется большое количество макро статистики, и мы фокусируем внимание инвесторов на этом регионе.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 22.02.2018
    Список Мюллера

     

    В пятницу вечером, уже после закрытия торгов в Москве, появились сообщения о том, что в США спецпрокурор Роберт Мюллер выдвинул обвинения против 13 российских граждан и трех юридических лиц в связи с предполагаемым вмешательством в ход президентской кампании 2016 года. В целом, по нашему мнению, это едва ли повлияет на инвестиционную привлекательность российского рынка — его участники уже учитывают все политические риски, связанные с санкциями и международными отношениями.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 15.02.2018
    Одно из возможных объяснений случившейся коррекции – рост процентных ставок

     

    Если обратить внимание на исторические данные, то 10-летняя ставка доходности по казначейским бумагам США за последние 20 лет составляла 3.83% по медиане, сейчас 2.83%, что на 100 б.п. ниже исторического значения, при этом индекс SP500 по мультипликатору P/E сейчас торгуется на уровне 16.5, что всего на 6% выше исторической медианы в 15.6.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 07.02.2018
    Отсутствие санкций на российский госдолг

     

    США воздержались от санкций на владение российским госдолгом, что вызвало позитивную реакцию на рынке ОФЗ; мы не исключаем продолжения движения доходностей рублевых бумаг вниз на этом фоне, а также в ожидании решения ЦБ РФ по ключевой ставке.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 31.01.2018
    Публикация «доклада об олигархах»

     

    Как и ожидалось, США подготовили список российских чиновников, «олигархов» и других высокопоставленных лиц, однако публикацией списка «санкции» пока и ограничились; наоборот, в документе отмечалось, что пока не планируется введение автоматических санкций против фигурантов списка; таким образом, ничего фатального не случилось; мы наблюдаем умеренно позитивную реакцию на российском рынке.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 24.01.2018
    Исторические/локальные максимумы росту не помеха

     

    Все основные фондовые индексы продолжили рост на фоне позитивной макроэкономической статистики; глобальные инвесторы сохраняют высокий интерес к акциям.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 17.01.2018
    Слабеющий доллар и крепнущий рубль

     

    Одним из трендов начала 2018 года стало ослабление доллара США относительно широкой корзины валют, хотя правильнее было бы говорить об укреплении этих валют относительно доллара США: пара EUR/USD превысила уровень 1,22 после того, как Ангеле Меркель удалось достичь прогресса в коалиционных переговорах; курс GBP/USD подрос на ожиданиях «мягкого» выхода Великобритании из ЕС; рубль показал сильную динамику, получив поддержку в виде высоких цен на нефть.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 20.12.2017
    ФРС — исполнение предновогодних обещаний

     

    Прогнозы ФРС на декабрьском заседании 2016 года полностью реализовались: американский регулятор обещал три повышения ставки в 2017 году и три повышения состоялись; на 2018 год ФРС прогнозирует также три повышения.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 13.12.2017
    Снижение котировок золота

     

    Заметным движением на рынке, пожалуй, было падение котировок золота на фоне укрепления доллара США и роста доходностей гособлигаций США; мы полагаем, что стратегически позиции в инструментах, привязанных к золоту, должны быть частью диверсифицированного портфеля и выполнять защитную функцию в периоды рыночных потрясений.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 06.12.2017
    Голосование в Сенате по законопроекту налоговой реформы

     

    Сенаторы США поддержали законопроект; теперь нижней и верхней палатам Конгресса США нужно будет согласовать между собой свои версии закона; на этих новостях доходности американских гособлигаций пошли вверх, доллар США укрепился, а индекс S&P 500 закрепился на историческом максимуме.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 29.11.2017
    Встреча ОПЕК и ее партнеров

     

    В прошедшую пятницу появились новости о том, что ОПЕК и Россия в кулуарах договорились о продлении соглашения об ограничении добычи; аналитики Sberbank CIB Investment Research отмечают, что «такой сценарий, вероятно, уже отчасти учитывается нефтяным рынком, поэтому, если он реализуется, котировки Брент могут достичь $65 за баррель, однако едва ли поднимутся существенно выше»; если пролонгации не будет, это может вызвать падение нефтяных котировок и ослабление рубля.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 22.11.2017
    Или «правительство меньшинства», или новые выборы в Германии

     

    У Ангелы Меркель не получилось сформировать коалиционное правительство, поэтому следующим ее шагом будет либо попытка сформировать так называемое «правительство меньшинства», либо попросить президента согласовать новые парламентские выборы; политическая неопределенность в крупнейшей стране еврозоны может оказать давление на евро и на европейские активы; этот момент можно использовать как точку входа.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 16.11.2017
    Рост нефтяных котировок не находит отражения в динамике рубля

     

    За последние 5 торговых недель котировки Brent прибавили более 14%, в то время как рубль подешевел относительно доллара США с 58,14 до 59,16 на закрытие прошлой торговой недели; аналитики Sberbank CIB Investment Research отмечают, что во всем мире наблюдается тенденция к ослаблению валют развивающихся рынков, так как международные инвесторы фиксируют прибыль по операциям carry trade и уходят в твердые валюты; не исключением стал и рубль: последние недели нерезиденты фиксировали прибыль по длинным рублевым позициям и предъявляли спрос на иностранную валюту; котировки ОФЗ также были под давлением; мы полагаем, что можно рассмотреть покупку ОФЗ и надежных корпоративных облигаций на фоне недавней слабости.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 09.11.2017
    Саудовская Аравия и рост нефтяных котировок

     

    После сильного роста на прошлой неделе в начале текущей торговой недели котировки Brent превысили уровень $64,5/барр., после того как на выходных в Саудовской Аравии прошли аресты высокопоставленных лиц (по обвинению в коррупции); многие аналитики трактовали эти события как укрепление позиций наследного принца, который выступает за продление договоренностей ОПЕК и партнеров о сокращении добычи; российский рынок начал короткую торговую неделю с большого плюса.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 01.11.2017
    Рост доходностей облигаций в долларах США

     

    Доходности гособлигаций США росли на прошлой неделе вплоть до пятницы, пока продолжалось обсуждение кандидатуры главы ФРС, а нижняя палата Конгресса США поддержала проект бюджета на 2018 год (повышение шансов на налоговую реформу); затем появились новости о том, что Дональд Трамп всё-таки больше склоняется к кандидатуре Джерома Пауэлла, который придерживается менее «ястребиной» политики, чем второй наиболее вероятный кандидат – Джон Тейлор, поэтому доходности корректировались вниз в пятницу и в начале текущей недели; как следствие, давление на цены долларовых облигаций снизилось.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 26.10.2017
    Публикация данных по ВВП Китая за третий квартал

     

    Рост ВВП на 6,8% год к году; многие экономисты считают, что в ближайшие 2-3 года Китай не допустит замедления роста ниже 6,5% из политических соображений, а значит, системные риски будут накапливаться.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 19.10.2017
    Протокол сентябрьского заседания ФРС и инфляция за сентябрь в США

     

    Публикация этих данных оказала давление на курс доллара США и на доходности гособлигаций США; протокол сентябрьского заседания показал, что некоторые участники заседания хотели бы дождаться ускорения роста цен, прежде чем в очередной раз повышать ставку; сентябрьская инфляция в этом смысле разочаровала; «слабость» доллара США и падение доходностей гособлигаций США вызвали очередную волну спроса на активы развивающихся стран и другие рисковые активы.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 11.10.2017
    Будущее Терезы Мэй

     

    Британский фунт потерял по итогам прошлой недели 2,5% после того, как появились новости о том, что 30 членов Консервативной партии хотели бы сместить Терезу Мэй с лидирующей позиции; на наш взгляд, текущие уровни предлагают возможность добавить в портфель экспозицию в инструментах в британском фунте.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 05.10.2017
    Референдум в Каталонии

     

    Несмотря на то, что плебисцит ранее был признан центральным правительством Испании незаконным, он всё-таки состоялся и подавляющее большинство проголосовало за независимость региона; евро оказался под давлением и уже в начале текущей недели уходил ниже отметки 1,1750. Мы будем следить за развитием ситуации; не исключено дальнейшее давление на курс единой европейской валюты; но с учетом того, что уже в текущем месяце ЕЦБ может начать сворачивать программу количественного смягчения, текущая «слабость» евро может быть неплохим моментом входа в инструменты, номинированные в евро.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 27.09.2017
    Заседание Федрезерва: регулятор удивил инвесторов жестким настроем

     

    Федрезерв прогнозирует одно повышение ставки до конца 2017 года и три повышения ставки в 2018 году; этот прогноз сильно расходится с рыночными ожиданиями; по итогам заседания Федрезерва доходности гособлигаций США подскочили вверх, а кривая процентный ставок приняла более «нормальный» вид.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 21.09.2017
    Индекс S&P 500 преодолел психологически важный уровень

     

    На прошлой торговой неделе индекс S&P 500 преодолел психологически важный уровень в 2500 пунктов, а британский фунт прибавил 3% относительно доллара США и завершил неделю на уровне 1,3594 после того, как Банк Англии намекнул, что процентная ставка может быть повышена в четвертом квартале. Довольно жесткий настрой ФРС на сентябрьском заседании стал сюрпризом для инвесторов и привел к росту доходности облигаций. Мы отдаем предпочтение короткой дюрации.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 14.09.2017
    У акций компаний малой капитализации есть потенциал роста

     

    Как правило, между европейскими акциями и курсом EUR/USD наблюдается отрицательная корреляция. Это действительно так для акций европейских компаний крупной капитализации, основная выручка которых генерируется за рубежом. Совсем не так ведут себя акции европейских компаний малой капитализации, которые больше ориентируются на внутренний рынок, поэтому их динамика в большей степени зависит от перспектив экономики еврозоны, чем от курса EUR/USD. В связи с чем, мы полагаем, что на фоне улучшения макроэкономических показателей в еврозоне у акций компаний малой капитализации есть хороший потенциал роста.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 06.09.2017
    Позитивная неделя для рисковых активов

     

    Последняя торговая неделя лета получилась в целом позитивной для рисковых активов. Вторая оценка роста ВВП США за второй квартал 2017 года составила +3,0% в годовом выражении (+0,4% по сравнению с первой оценкой). Данные по рынку труда оказались хуже ожиданий; реакция финансовых рынков была умеренно позитивной: основные индексы акций закончили неделю в плюсе.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

  • 30.08.2017
    Нефтяные котировки под давлением

     

    Внимание участников нефтяного рынка приковано к последствиям урагана Харви в Мексиканском заливе. Вызванные им наводнения уже привели к приостановке многих нефтеперерабатывающих заводов и, соответственно, к снижению спроса на нефть. Нефтяные котировки оказались под давлением.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 24.08.2017
    Переменчивое настроение на рынках

     

    Настроение на рынках на прошлой неделе было переменчивое: в начале недели инвесторы проявляли интерес к рискованным активам, так как США и Северная Корея перестали обмениваться новыми угрозами; однако события в Барселоне, а также все большее разочарование в реализации стимулирующей фискальной политики администрацией Дональда Трампа принесли негатив на фондовые площадки.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 16.08.2017
    Общий негатив на рынках как возможность

     

    Общий негатив на рынках можно использовать как возможность для наращивания / открытия позиций в акциях отдельных компаний. На российском рынке разгар корпоративной отчетности за 2 квартал и 1 полугодие 2017 года. Отчетность оказывает поддержку акциям российских компаний, а продолжение щедрой раздачи дивидендов по итогам 1 полугодия 2017 года сразу после окончания выплат за 2016 год, продолжает подогревать интерес инвесторов.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 10.08.2017
    Влияние новых санкций на российский рынок

     

    На прошлой неделе президент США Дональд Трамп подписал законопроект, который оформляет действующие антироссийские санкции в законодательном виде, а также создает нормативную базу для распространения санкций на новые объекты. На наш взгляд, влияние новых санкций на российский рынок будет иметь ограниченный характер. Российская экономика уже давно «живет» в условиях санкций и успела к ним адаптироваться.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 04.08.2017
    Стабильный взгляд на рубль

     

    28 июля ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на прежнем уровне (9%). На наш взгляд, решение ЦБ РФ является позитивным фактором для рубля, так как операции carry trade в таком случае остаются привлекательными для иностранных инвесторов. Еще одним фактором, оказывающим поддержку рублю, является восстановление цен на нефть. Против рубля выступают такие факторы, как конвертация рублевых дивидендов в иностранную валюту и геополитика в виде расширенных санкций. В целом, у нас стабильный взгляд на рубль и мы не ожидаем ослабления рубля выше 61 рубля за доллар США.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 27.07.2017
    Привлекательность carry trade в России снизилась

     

    На прошлой неделе Goldman Sachs порекомендовал инвесторам зафиксировать прибыль по сделкам carry trade в российском рубле. Мы согласны, что привлекательность carry trade в России снизилась, так как за последний год доходности ОФЗ ушли вниз, а доходности казначейских облигаций США – вверх. Поэтому приток новых денег будет ограничен. Однако мы не видим причин для скорого выхода инвесторов, заходивших в сделки carry trade в России постепенно в течение последних полутора лет, так как доходности и курс рубля были значительно выше текущих. Поэтому, на наш взгляд, привлекательность carry trade в России пока сохраняется. В качестве риска отметим, что мотивом для выхода может быть ужесточение санкционного режима.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 20.07.2017
    Положительная динамика на глобальном рынке акций

     

    На глобальном рынке акций также положительно сказались данные из Китая, где по итогам второго квартала рост ВВП составил 6.9%, что оказалось на 0.1% выше ожиданий. Особенно хорошо себя чувствовали компании добывающего сектора, которые росли на ожиданиях большего спроса со стороны Китая.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 06.07.2017
    Снижение на Европейских рынках

     

    Европейские рынки снижались в виду укрепления Евро, который вырос по отношению к доллару до 1.142 (максимальный с лета 2016 года уровень), это произошло на фоне выступления главы ЕЦБ М. Драги в Португалии, где рынок отреагировал на заявления о сбалансированном подходе к монетарному стимулированию и интерпретировал это заявление, как сигнал к скорому началу сворачивания программы количественного смягчения. Ранее мы говорили, что в краткосрочной перспективе европейская валюта будет показывать силу и предлагали инвестировать в инструменты с фиксированной доходностью номинированные в Евро. Мы считаем, что рынок отреагировал на эти заявления слишком сильно и видим хорошие уровни входа в акции европейских эмитентов.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 29.06.2017
    Размещение суверенных облигаций в долларах США Республики Беларусь

     

    Состоялось размещение суверенных облигаций в долларах США Республики Беларусь. Доходность 5-летних облигаций составила 6,875%, а 10-летних – 7,625%. После размещения цены выросли, а доходности снизились соответственно до 6,45% и 7,25% годовых. В ближайшей перспективе мы не ожидаем дальнейшего роста котировок облигаций и считаем текущие уровни «справедливыми». Облигации могут представлять интерес для инвесторов, склонных к повышенному риску, которые знакомы с кредитным качеством эмитента.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 22.06.2017
    Сдержанная динамика рынка акций

     

    Рынки акций в целом показывали сдержанную динамику, технологические компании находились под давлением из-за беспокойств по поводу заложенных в оценку компаний темпов роста. В пятницу под сильным давлением находились компании продуктовых ритейлеров, после сообщения о приобретении Amazon компании этого сектора Whole Foods. Опасения вызваны тем, что традиционные компании продуктового ритейла столкнутся с жесткой конкуренцией со стороны крупнейшего онлайн-магазина. Несмотря на эти факторы европейские акций закрылись в плюсе, опередив американские индексы.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 15.06.2017
    Ожидания от заседания ЦБ РФ

     

    На этой неделе состоится заседание ЦБ РФ (16 июня), на котором ожидается понижение ставки. Глава ЦБ РФ Э. Набиулина неоднократно говорила о том, что решение во многом будет зависеть от уровня инфляционных ожиданий и данных о реальной инфляции. Показатель последней сейчас составляет 4.09%, а по прогнозу МинФина к концу года составит около 3,8%. Исходя из этого, можно ожидать, что ставка будет снижена более агрессивно (на 50 базисных пунктов). На этом цены рублевых облигаций могут подрасти.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 02.06.2017
    Производственные и потребительские индексы Европы достигают новых максимумов

     

    На предыдущей неделе канцлер Германии А. Меркель сделала несколько важных заявлений относительно положительного торгового баланса Германии и ряда стран Еврозоны. Она упомянула, что такому положению дел способствует слабая европейская валюта. Поскольку Д. Трампа не устраивает отрицательный торговый баланс США, он бы хотел видеть доллар несколько слабее, и по заявлению А. Меркель Европе придется мириться с таким положением дел, а соответственно и с более сильным Евро. С точки зрения экономических показателей Европа также выглядит сильно, производственные и потребительские индексы демонстрируют самые высокие показатели за последние несколько лет. Таким образом, программа количественного смягчения ЕЦБ постепенно будет сворачиваться, тем не менее ставки будут еще оставаться на текущих уровнях еще какое-то время.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 25.05.2017
    Нефть восстановила свои позиции после сложного начала месяца

     

    На этой неделе проходит официальная встреча стран членов OPEC, однако, котировки уже учитывают продление ограничения добычи на следующие 9 месяцев. Не все члены готовы поддержать продление на такой срок, но, в целом, можно ожидать достаточно спокойной встречи и нейтрального влияния на рынок, так как ее результаты уже практически полностью учтены в текущей цене. Рубль также восстановил положительный тренд.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 18.05.2017
    Многомиллиардная поддержки инфраструктурных инвестиций на рынке Китая

     

    Небольшое облегчение наступило на рынке Китая, где в воскресение на форуме «Один пояс, один путь» Си Цзиньпин объявил о многомиллиардной поддержки инфраструктурных инвестиций. Такое заявление благополучно сказалось на стоимости Китайских активов, а также металлов и других энергоресурсов. Мы видим потенциал к восстановлению цен на сырьевые товары.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 12.05.2017
    Котировки нефти продолжили свое падение

     

    Brent пробила ключевой уровень поддержки в 50 долларов за баррель. В понедельник котировки были несколько поддержаны комментариями официальных лиц Саудовской Аравии и России о том, что ограничения на добычу будут расширены, однако ключевым событием, которое может поддержать котировки нефти будет встреча OPEC, которая пройдет 25 мая.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 04.05.2017
    ЦБ снизил ставку на 50 пунктов

     

    Снижение ключевой ставки ЦБ РФ оказалось больше, чем предполагали многие аналитики, – на 50 базисных пунктов. Несмотря на такой сюрприз и изначальную реакцию рынка на ослабление рубля, российская валюта показала себя устойчивой к этому действию ЦБ, что обусловлено высоким интересом к российским рублевым облигациям и операциям carry trade. Так, доходности по длинным ОФЗ снизились до уровня 7,60% годовых.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 28.04.2017
    Акции недооценены, облигации – наоборот

     

    На рынке сложилась парадоксальная ситуация: дивидендная доходность по многим ликвидным акциям сравнима с доходностью по ОФЗ и корпоративным облигациям. Это означает, что российский рынок акций недооценен, а рынок фиксированной доходности – напротив, переоценен. Данный вывод подкрепляется последствиями жесткой монетарной политики ЦБ, когда реальные процентные ставки сохраняются на очень высоком уровне, что привлекает потоки спекулятивного капитала в российский долг.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 20.04.2017
    Цена золота растет – есть возможность фиксации прибыли

     

    Цена золота выросла до 1286 долл./тр. унцию в конце прошлой торговой недели. Мы рассматриваем возможность тактического фиксирования прибыли в акциях золотодобывающих компаний, так как, в соответствии с консолидированной позицией аналитиков, цена золота уже приближается к целевому уровню на этот год в 1300 долл./тр. унцию.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 13.04.2017
    Рубль ослабел несмотря на рост нефтяных цен

     

    Усиление напряженности в Сирии привело к росту котировок нефти (+4,6% за прошлую неделю). Несмотря на скачок цен на нефть вверх российские активы пострадали в пятницу. Индекс РТС упал за две торговые сессии (пятница, 7 апреля, и понедельник, 10 апреля) почти на 6%. Таким образом, мы наблюдали переоценку российского риска, которая, в том числе, отразилась на рубле, вызвав его ослабление.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 06.04.2017
    Будущее долларовых еврооблигаций Белоруссии

     

    В понедельник, 3 апреля, прошла встреча Александра Лукашенко и Владимира Путина, которая завершилась урегулированием нефтегазового спора. Эта новость, на наш взгляд, является позитивной для долларовых еврооблигаций Белоруссии с погашением в январе 2018 года, так как повышается вероятность их успешного рефинансирования в ближайшие месяцы посредством нового долларового выпуска.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 30.03.2017
    Законопроект об освобождении от уплаты НДФЛ с купонного дохода

     

    Госдума РФ рассмотрела в третьем чтении законопроект об освобождении граждан от уплаты НДФЛ с купонного дохода, а также с дохода в виде дисконта по корпоративным рублевым облигациям, выпущенным с 1 января 2017 года по 31 декабря 2020 года. Теперь законопроект должен быть одобрен Советом Федерации. Мы считаем покупку корпоративных рублевых облигаций хорошей альтернативой рублевым депозитам.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 23.03.2017
    Возможность для инвестиций

     

    Очередной скандал разразился в Бразилии. Федеральная полиция проводила обыски на заводах мясоперерабатывающих компаний. Им были выдвинуты обвинения во взятках чиновникам в целях продаж неудовлетворяющего санитарным нормам мяса, в том числе экспорта этого мяса в Европу. На эти заявления Европа отреагировала частичным запретом импорта мяса из Бразилии. Президент Бразилии Мишел Темер в настоящее время проводит встречи с иностранными представителями, уверяя их в высоком качестве экспортируемой продукции. На этом фоне облигации бразильских мясоперерабатывающих компаний оказались под существенным давлением. На этом фоне, на наш взгляд, появилась интересная возможность сформировать позиции в долларовых облигациях некоторых мясоперерабатывающих компаний.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 17.03.2017
    Падение нефтяных котировок на прошлой неделе

     

    Наиболее заметным движением на рынках на прошлой неделе стало падение нефтяных котировок. Котировки Brent снизились за неделю на 8,1% до уровня $51/барр. Падение спровоцировали данные Управления энергетической информации США (EIA) об очередном росте запасов нефти в США. Укрепление доллара США относительно широкой корзины валют также оказало давление на цены товарных активов. Мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе котировки Brent будут находиться в диапазоне $51-53 /барр. Рост запасов нефти и высокая буровая активность в США являются сдерживающими факторами для нефти, а готовность ОПЕК продлить соглашение о заморозке добычи на второе полугодие 2017 года – пока под вопросом.

     

  • 03.03.2017
    Российские индексы акций – прогноз роста в 2017 году

     

    В 2017 году мы ожидаем дальнейшего роста российских индексов акций на фоне снижения геополитических рисков, а также того, что Россия остается недооцененной на фоне других развивающихся стран по всем ключевым мультипликаторам. Если посмотреть на показатель отношения чистого долга к прибыли, то в России он ниже в три раза, чем в индексе MSCI EM (0.54x против 1.56x), а прогнозируемая дивидендная доходность – в два раза выше (5.01x против 2.65x). Мы ожидаем 15-20% рост индексов в 2017 году и считаем текущие уровни цен привлекательными для постепенного формирования портфеля.

     

  • 17.02.2017
    Движение пары евро/доллар

     

    Доллар США чувствовал себя уверенно относительно других валют развитых стран; на фоне опасений политической нестабильности в еврозоне курс EUR/USD опускался в начале текущей торговой недели ниже 1,06. Мы допускаем, что в первом полугодии пара EUR/USD может опуститься к паритету. Поэтому, на наш взгляд, имеет смысл продавать евро против доллара США.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 09.02.2017
    Рост нефтяных котировок на прошлой неделе

     

    Нефтяные котировки поднялись в конце прошлой недели после первого официального подтверждения того, что члены ОПЕК в январе практически полностью исполнили обязательства по сокращению нефтедобычи. Однако рост запасов нефти в США, а также увеличение добычи Ираном являются факторами, сдерживающими дальнейший рост котировок, поэтому мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе Brent будет торговаться в диапазоне $54-58/барр.

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 03.02.2017
    Рекомендация по долларовым облигациям квазисуверенных эмитентов Турции

     

    Новостью прошлой недели, заслуживающей внимания, было снижение рейтинговым агентством Fitch суверенного рейтинга Турции с BBB- (инвестиционного уровня) до BB+ (спекулятивного уровня). Так как решение было ожидаемым, негативной реакции в долларовых облигациях турецких эмитентов и в турецкой лире относительно доллара США не последовало. Пока мы ожидаем сохранение высокой волатильности в турецких бумагах, но в целом рекомендация по долларовым облигациям квазисуверенных эмитентов Турции – «держать».

    Больше аналитических рекомендаций доступно клиентам Sberbank Private Banking в еженедельном отчете, опубликованном в кабинете клиента.

     

  • 26.01.2017
    Комментарий об активности на рынках на прошедшей неделе

     

    В ожидании инаугурации Дональда Трампа в пятницу, 20 января, торги на прошлой неделе были «осторожными». 45-ый президент США в своей речи на инаугурации подтвердил намерение проводить протекционистскую политику. Тем не менее подробности обещанных им ранее фискальных стимулов освещены не были, вследствие чего наблюдалась небольшая коррекция на рынке акций; госбумаги США и золото, напротив, пользовались спросом. Также нужно отметить ослабление доллара США относительно широкой корзины валют развитых стран.

  • 20.01.2017
    Комментарий по движению рынков на прошлой неделе

     

    Прошлая торговая неделя выдалась довольно спокойной как на рынках акций, так и на рынках облигаций. Снижение наблюдалось на рынке нефти: цены попали под давление после информации о том, что ряд стран ОПЕК увеличивает поставки. Запасы нефти в США увеличились, это также усилило давление на котировки.

  • 11.01.2017
    Комментарий по итогам первой торговой недели нового года

     

    Начало 2017 года было позитивным: по итогам первой торговой недели нового года мировые индексы акций и цены долларовых облигаций развивающихся стран показали рост. Оптимизм на рынках поддержала позитивная макростатистика из США, в частности индексы деловой активности в производственном и непроизводственном секторах. Как следствие мы увидели очередной многолетний максимум доллара США относительно корзины валют развитых стран.

  • 22.12.2016
    Комментарий по решению ФРС

     

    Ключевое событие недели – решение ФРС о повышении ключевой ставки. И хотя само изменения на 0,25% уже было учтено участниками рынка, более жесткие комментарии регулятора стали неожиданными. Большинство членов ФРС теперь ожидают в следующем году не два, а три повышения и долгосрочную ставку в 2019 году на уровне не 2,9%, а 3%. Прогнозы по экономическому росту были улучшены, а по инфляции остались прежними. Доллар положительно отреагировал на решение, курс к евро снизился до многолетнего минимума, с 1,06 почти до 1,04. Это сделало вновь актуальными разговоры о близком достижении паритета.

  • 15.12.2016
    Комментарий по итогам заседания ЕЦБ

     

    Ключевое событие недели – заседание ЕЦБ, на котором, как и ожидалось, было объявлено о продлении программы количественного смягчения до конца 2017 года. Однако одновременно регулятор снизил начиная с апреля 2017 года ежемесячный объем покупок бумаг с 80 млрд евро до 60 млрд евро. Сразу вслед за объявлением решения евро укрепился до 1,085, но затем откатился к уровням 1,06-1,07. Мы считаем это позитивным фактором для европейских акций, в последние две недели сокращающих отставание от индекса S&P 500 по доходности с начала года.

  • 07.12.2016
    Комментарий по итогам референдума в Италии

     

    На состоявшемся в Италии референдуме 59,1% респондентов проголосовали против изменений в конституции. Маттео Ренци подал в отставку. Тем не менее негативная реакция в европейских активах не была долгой. Так, 5 декабря пара EUR/USD опускалась в начале торгов до уровня 1,0506, но к концу дня была на отметке 1,0764. Акции европейских компаний, в том числе банков, пребывавшие на открытии торгов в минусе, в течение дня снова выросли. По прогнозам аналитиков, итальянские «проблемные» банки получат господдержку.